Commodities Weekly: Marktkommentar vom 18.11.16

Strategie

Die Volatilität an den Rohstoffmärkten hat zugenommen. Die konjunktursensitiven Basismetalle konsolidieren nach einem kräftigen Preisschub, die Rohölpreise blicken erwartungsvoll dem OPEC-Treffen entgegen und preisen nebenbei den Trump-Effekt ein, der wiederum an den Edelmetallmärkten über den Umweg der höheren Renditen seine (Brems-)spuren hinterlässt.


Performance

Diese Gemengelage bedeutet auch für den LBBW Top Ten Index ein schwieriges Fahrwasser: Aufgrund des hohen Basismetall- (40%) und Edelmetallanteils (30%) musste die Long-Variante der LBBW Indexfamilie in der letzten Woche knapp 2,8% Performance einbüßen.


Energie

Das dominierende Thema an den Ölmärkten ist - trotz des überraschenden Wahlausgangs in den USA - das anstehende OPEC-Treffen. Eine Einigung auf Länderquoten wäre eine positive Überraschung (best case), ein klares Commitment auf Algier mit Präzisierung der Regeln der (preisneutrale) Main Case, und ein Scheitern der Worst Case. Daher halten wir auch an unserer Prognose von 45 USD zum Jahresende fest.


Edelmetalle

In den letzten Tagen sah es zunächst so aus, als ob der Goldpreis im Bereich von etwa 1.225 USD einen Boden gefunden hätte. In den letzten Stunden setzte das Edelmetall aber seine Talfahrt fort. Es notiert aktuell bei 1.206 USD und befindet sich mit einem Relative-Stärke-Index von 26,5 deutlich im überverkauften Bereich, was für eine Gegenreaktion spricht.


Basismetalle

Nach zum Teil sehr kräftigen Anstiegen in der Vorwoche haben die Preise der Basismetalle in der Berichtswoche etwas nachgegeben. Der Kupferpreis notiert jedoch noch immer rund 12% höher als zu Beginn des Monats. In dieser Woche sorgten abermals gute Konjunkturdaten aus China für positive Impulse, während der stärkere US-Dollar belastete. Dass der irrationale Kupferpreisanstieg in der Vorwoche maßgeblich von Finanzinvestoren mit ausgelöst wurde, lassen die letzten CFTC-Daten erkennen.


© Frank Klumpp, CFA
Commodity Research

Quelle: Landesbank Baden-Württemberg, Stuttgart



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